經(jīng)過消費電子產(chǎn)業(yè)鏈近十年的野蠻的洗禮，大陸電子產(chǎn)業(yè)體量快速提升，產(chǎn)品結構也已經(jīng)從“來料組裝和低端零部件”逐漸升級為覆蓋“零部件-模組-高端終端品牌”的全產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，在鞏固消費電子零組件優(yōu)勢的同時，通過產(chǎn)業(yè)政策扶持，大陸在終端品牌和上游面板/半導體等高門檻環(huán)節(jié)均取得較大突破，產(chǎn)業(yè)結構升級勢頭喜人。放眼2018年,柔性線路板廠看好以下的行業(yè)：

1.蘋果產(chǎn)業(yè)鏈有望進入新一輪創(chuàng)新周期;看好國產(chǎn)手機品牌海外擴張

iPhone X如約而至，3D sensing、無線充電、雙面玻璃、OLED等微創(chuàng)新集中展現(xiàn)，我們認為蘋果在經(jīng)過了過去幾年的儲備期之后有望進入新一輪創(chuàng)新周期，圍繞著AR和AI兩條主線布局的新一代硬件產(chǎn)品組合有望陸續(xù)落地，產(chǎn)業(yè)鏈相關公司有望迎來EPS和估值中樞的雙重提升，通過配合大客戶的創(chuàng)新，自身跑道優(yōu)良和有持續(xù)品類擴張的相關公司有望深度受益。同時智能手機的全球結構調(diào)整仍將持續(xù)，線下渠道價值的深度挖掘和海外新興市場的放量值得期待。在市場份額結構化調(diào)整和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈資源優(yōu)先配套的大背景下，大陸手機品牌的創(chuàng)新動力將更為“激進”，有望在海外市場持續(xù)擴張。

2.產(chǎn)業(yè)政策扶持推動半導體/面板投資熱潮和海外并購向縱深發(fā)展，產(chǎn)業(yè)突破有望多點開花，萬億國產(chǎn)替代空間自始開

面板/半導體產(chǎn)業(yè)是國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性行業(yè)，在國家意志的推動下，大陸通過產(chǎn)業(yè)政策扶持了京東方/華星光電等面板龍頭，經(jīng)過多年耕耘目前已經(jīng)進入了收獲期，相關公司緊握OLED產(chǎn)業(yè)技術革新的契機，大膽進行巨額資本開支，在全球面板行業(yè)的定價權之爭中有望搶得先機。

半導體行業(yè)未來有望復制大陸面板行業(yè)的趕超歷程，大基金一期的投入奠定了大陸半導體行業(yè)發(fā)展的基石，未來二期的落地有望進一步推動行業(yè)的全面深度發(fā)展，功率器件細分領域有望得到重點扶持，產(chǎn)業(yè)突破有望多點開花。

3.LED行業(yè)高景氣度有望持續(xù)，小間距應用場景拓展+運營模式創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)

產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移出清和集中度提升推動LED行業(yè)景氣度持續(xù)，三安華燦等大陸芯片公司率先受益;下游應用方面，小間距顯示在商業(yè)市場的爆發(fā)推動行業(yè)持續(xù)高速發(fā)展，同時LED顯示屏的應用場景不斷拓展，酒店球場屏等各種輕資產(chǎn)運營模式不斷涌現(xiàn)，隨著業(yè)績的持續(xù)兌現(xiàn)，我們認為LED顯示行業(yè)有望迎來業(yè)績和估值的雙提升。

4.傳統(tǒng)行業(yè)煥發(fā)新生，PCB/被動元器件迎來新機遇

PCB及被動元件等傳統(tǒng)電子產(chǎn)業(yè)正面臨供需波動下的漲價周期以及下游應用領域的更替升級，產(chǎn)業(yè)加速向大陸轉(zhuǎn)移趨勢明顯。伴隨國內(nèi)優(yōu)質(zhì)廠商較為積極的擴產(chǎn)步伐及成本、政策優(yōu)勢，未來幾年將是國內(nèi)廠商整體客戶結構及產(chǎn)品升級的關鍵期，我們堅定看好諸多優(yōu)質(zhì)標的未來幾年內(nèi)的發(fā)展?jié)摿Γㄗh長期跟蹤業(yè)內(nèi)趨勢。

5.風險提示：國產(chǎn)手機品牌出貨量低預期；小間距成本降幅低預期等。